§ V. — Mercato monetario.
    Il mercato monetario è stato segnalato, lungo l’anno 1921, nel nostro paese da difficoltà, da alto prezzo del denaro, da « mancanza di medio circolante », senza che si sia presentata già, neppure negli aitimi meai, quella maggiore larghezza di mezzi, quel rallentamento nella tensione, che nella maggior parte dei paesi esteri ha determinato migliorie nel prezzo del denaro : il saggio ufficiale dello sconto è rimasto invariato lungo tutto l’anno al G°/o, mentre in Inghilterra il tasso è declinato dal 7°/0 al 6,/2°/0 il 28 aprile e poi il 23 giugno al 6*/0, il 21 luglio al 5‘/t, il 21 settembre al 5, il 20 ottobre al 4‘/t per risalire il 3 novembre al 5°/0. In Francia il tasso ufficiale è stato abbassato il
milioni di sterline il valore di borsa per la stessa quantità di titoli in circolazione :
                                                            1820 1821
              Prestiti dello Stato Inglesi e Indiani 433             490
              Fondi pubblici locali                         31.0      34.4
              Prestiti di governi coloniali                 64.8      70.1
              Obblignzioni ferroviarie inglesi              72.0      77.4
     Riportiamo qui appresso dalla Review of Economic Statistics di Cambridge (Stati Uniti) il prezzo medio annuale e mensile di 20 azioni ferroviarie e di 20 azioni industriali sul mercato americano:
                    azioni ferr. Azioni ind.                      Azioni ferr. Azioni ind.
1913          107.7 79.5   marzo   1921 71.2 ,75.4 
1914          101.3 79.8  aprile    »   70.1  76.7 
1915           95.9 74.3  maggio    »   72.9  77.2 
1916          105.4 94.8  giugno    »   69.2  69.1 
1917           91.3 87.7  luglio    »   71.9  68.5 
1918           83.3 81.0  agosto    »   72.1  66.8 
1919           83.1 99.8 settembre  »   73.2  70.2 
1920           75.6 90.0  ottobre   »   72.5  71.3 
1921           72.7 73.5  novembre  »   74.0  76.0 
gennaio  1921  76.5 75.1  dicembre  »   74.4  79.9 
febbraio  »    74.3 75.5                           
     La discesa nei prezzi delle azioni è continuata lungo la prima parte dell’anno sul mercato americano per dare luogo poi negli nltimi mesi ad un sensibile movimento di ascesa con il più largo afflusso di mezzi sul mercato tìnanziario, ohe si & delineato negli Stati Uniti fra i primi sintomi preannunciatori del mutamento di congiuntura.
   - Prescindendo dalle variazioni dipendenti da grandi alterazioni nel potere di aoqnisto della moneta, si constata attraverso le fasi nei cicli degli affari, che la larga domanda di titoli a reddito fisso e di azioni offerenti un alto grado di sicurezza, e cosi il rialzo nei rispettivi prezzi, si presenta sul finire della fase di depressione economica con qualohe anticipazione rispetto all’afflusso di domanda e rialzo di prezzi sul mercato delle altre azioni; quando poi avviene più sensibile il rialzo nei prezzi delle azioni aventi carattere aleatorio, tende a rallentare il movimento rialzista per i titoli di tutto riposo.