da capitale. Gli autori assumono inoltre che le decisioni di consumo dipendono anche da fenomeni di « illusione monetaria »; il consumo, cioè, in termini reali, dipende da una grandezza nominale come il tasso di variazione dei prezzi. Tale fenomeno è spiegato dagli autori non ricorrendo solo al concetto di « irrazionalità del consumatore », ma facendo notare che nel mondo reale esistono « frizioni e ritardi » che impediscono aggiustamenti perfetti, perché le informazioni di cui godono i consumatori sono necessariamente imperfette e comunque acquisibili solo con ritardi e con sforzi di documentazione che implicano dei costi oggettivi e soggettivi (42). L'equazione stimata da Cotula e Sacerdoti sul periodo 52-73 con dati annuali ed utilizzando la tecnica di stima OLS è la seguente:
C dP w_, _= .302 + .586-+ 0.19--.0051 r
yP-1	P-1	y
(2.87) (3.34)	(6.42)	(1.82)
dB C_, _ .502-+ .699--(XVIII)
yP-i	yP-i
(1.55)	(16.2)
R2 = .79 SE = 0.15 DW = 2.11
dove
C = Consumi privati P = Deflatore del reddito disponibile y = Reddito disponibile prezzi costanti B = Base monetaria detenuta dalle banche d = Variazione
r = Tasso di interesse reale calcolato come differenza tra il tasso di interesse nominale medio di depositi ed obbligazioni e le aspettative sui prezzi approssimate dalla differenza prima della somma ponderata dei tassi di crescita dei prezzi al consumo al tempo t, t_„ t_2 con pesi uguali ad 1, 2, 1.
Sui risultati presentati dagli autori bisogna fare rilevare che il D.W., per la presenza della endogena ritardata, è di scarso signi-
(42) E. Cotula e E. Sacerdoti, Funzione del consumo, etc., op. cit.
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