Investimenti, Fattori Finanziari e Ciclo Economico (Investment, Financial Factors and Business Fluctuations

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Investimenti, Fattori Finanziari e Ciclo Economico (Investment, Financial Factors and Business Fluctuations

Description:

WP 17/1997; In questo lavoro viene analizzata la relazione tra la disponibilità di fonti interne e le decisioni di investimento alla luce delle recenti teorie che enfatizzano il ruolo delle imperfezioni sui mercati dei fondi. In particolare, un modello di investimento che include variabili rappresentative della disponibilità di fonti interne è stimato utilizzando un panel di imprese italiane. I risultati delle stime, condotte separatamente per le imprese affiliate a gruppi e le imprese indipendenti, suggeriscono che il legame tra cash flow e investimenti è più probabilmente dovuto a problemi di asimmetria informativa sul mercato dei fondi esterni (sotto-investimento) che non a problemi di discrezionalità dei manager (sovra-investimento). Inoltre, vi sono segnali, anche se non conclusivi, che la relazione tra cash flow e investimenti sia controciclica, almeno per il campione delle imprese indipendenti, a conferma della teoria dell’acceleratore finanziario.

Publisher:

CNR Ceris

Date:

1997

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