218	l'ISHER - LA NATURA DEL CAPITALE E DEL REDDITO
Nel prevedere il reddito d'un capitale, è pertanto necessario cal-
colare preventivamente tutti gli elementi che possono influenzarlo ed
anche la loro variabilità. Questi elementi sono a volte in numero gran-
dissimo. Un azionista di una società ferroviaria, per formarsi un con-
cetto esatto del valore di questo suo bene patrimoniale, deve prevedere
il traffico della linea, le tariffe che possono essere stabilite per i rela-
tivi trasporti, il costo di esercizio, dipendente dalla quantità di lavoro,
di combustibile e di materiali, i prezzi di queste diverse partite, ecc.
Il fare un calcolo preventivo di ognuna di tali voci implica, a sua volta,
una qualche conoscenza delle condizioni esterne, come le previsioni
circa i raccolti, i prezzi dei prodotti agricoli, le probabilità di accresci-
mento di traffico per congiungimenti di linee, l'accrescimento della
densità della popolazione, le possibilità di concorrenza, i possibili
cambiamenti nella legislazione, ecc.
12. Vediamo adesso che il valore del capitale cambia per effetto di
una delle seguenti quattro cause: Io per elfetto dello sconto; vale a
dire, mentre non si riscuote alcun reddito, il valore del capitale va
crescendo lungo una curva di sconto; 2° per effetto dello stacco perio-
dico del reddito; vale a dire, nei momenti in cui hanno luogo i red-
diti o gli esiti, il capitale sarà direttamente diminuito dell'importo del
reddito conseguito, ed accresciuto dell'importo dell'esito sorpassato;
3° per cambiamenti impreveduti nel saggio dell'interesse: vale a dire,
quando si presentano cambiamenti tali da cagionare rivalutazioni del
futuro collo sconto di questo ad un saggio diverso da quello preesi-
stente, il valore del capitale cambierà in modo corrispondente (cre-
scendo se il saggio dell'interesse diminuisce, diminuendo se il saggio
cresce); 4° per cambiamenti imprevisti nel reddito presunto.
La quarta causa è della massima importanza pratica. Le quotazioni
di mercato di qualsiasi prodotto subiscono continuamente cambiamenti
e revisioni, non tanto per la forza operativa dei primi tre principi,
quanto per quella del quarto : il cambiamento continuo nella pre-
visione del futuro. Qualsiasi voce intorno ai raccolti, qualsiasi notizia
di uragani o di calamità che li abbia distrutti, cambiano le aspettative
circa il reddito futuro.
Siccome la terza e la quarta causa sono dovute entrambe a man-
canza di previsione, esse possono essere incluse, se si vuole, sotto il
comune titolo di « rischio ».
alquanto diverso, supponendo che l'investimento sia fatto con l'impiegare
un fondo di deprezzamento e col reinvestirlo, non al 6 '/a °/o> come nel caso
menzionato sopra, ma al saggio d'interesse, vero o prudente, del Secondo
questo calcolo, si troverebbe che il capitalista realizza il 10 % all'anno oltre
alla somma messa da parte al 5 "/„ per il deprezzamento, e si direbbe che
la « base » è del 10 °/0- Nell'esempio citato testé, questo 10 °/0 realizzato, col
fondo di deprezzamento reimpiegato al 5 %• equivale al 6 1/2 °/o realizzato,
con un reimpiego fatto anche esso al 6 */s %■